3月の企業物価指数から有望銘柄を考える

4月12日に2017年3月国内企業物価指数が発表となっております。

企業物価指数は景気を反映する

日本銀行が発表する国内企業物価指数とは、企業間で売買する物品の価格水準を数値化したものです。一般的には消費者物価指数より卸売である企業物価指数の方が景気を反映させることが早いと言われています。

輸出物価から輸入物価の差は長期の下落トレンド

日経平均株価との比較では国内物価指数が上昇している時の方が株価も高くなる傾向があります。特に輸出指数から輸入指数を引いた差が大きい時のほうが輸出企業の収益を引き上げ平均株価の上昇します。1988年から2014年まで輸出物価から輸入物価の差は長期の下落トレンドとなっておりました。2014年からの反転が長期トレンドとしての転換として確認できればデフレ脱却宣言になるかと思います。11月以降の円安トレンドが1月くらいから反転して円高トレンドに転換してしまっています。

輸出企業にとって良い事業環境

年平均の物価指数を確認すると2016年は2年連続で前年よりマイナスでありましたが、輸出指数から輸入指数を引いた差が2年連続で上昇して6年ぶりにプラスに転じました。輸出企業にとって良い事業環境になって来ているようです。ドル円レートの影響がかなり大きいです。

企業物価指数の上昇ピッチが早くなってきている

消費者物価指数であるCPIとの比較ですと、CPIが上昇せずに国内企業物価指数だけが上昇するときは企業がコストを価格に転化出来ずに収益が低下しますが、2016年1月よりCPIの方が優位で推移していましたが、9月頃からCPIに対して企業物価指数の上昇ピッチが早くなってきているので注意しておく必要があります。3月の企業物価指数の上昇ピッチはさらに上がって来ています。企業が販売価格にコストを乗せることが出来ず。収益に懸念が出てきました。

東京製鐵(5423)が有望

品目別では、国内物価指数・輸出物価指数がプラスで輸入物価がマイナスになればマージンが増えることになります。

・圧延広幅帯鋼（ホットコイル）が国内物価指数・輸出物価指数が上昇しております。
・スクラップ類の国内物価の前年比の上昇率が大きいです。

海外市場で鋼材価格の値上がりが顕著となり、国内鋼材市場でも先高観が強まって荷動きが好転し。一方、高炉原料の高騰を受けて、主原料である鉄スクラップ価格も上昇速度を速めた環境下で、生産数量の増加によるコストダウンと出荷数量の増加による増益による上方修正をした東京製鐵（5423）が有望銘柄となります。