経営者の占う2017年（日経新聞1月1日掲載）の振り返り 結局波乱のない年でした。

 2017年1月1日に日経新聞に掲載された「経営者の占う2017年」の年前半の振り返ります。

まずドル円レートですが、今年は1ドル=107.5円から120円の予想でしたが、年間の高値と安値は、107.31から118.60と10円ちょっとでした。

ＦＸトレーダーの方々は困ったのではないでしょうか。

成長率は、日・米・中ともに2016年より低い予想ですが
日本は予想の平均の1.04％とアメリカは予想の平均の2.33％と高く推移したようです。

日経平均のレンジについては、17000円~21000円の予想が多かったですが

18000円を割れることなく、26年10カ月ぶりの高値を付けました。

どちらかというと逆指標になる個別銘柄予想ですが、ランキング上位の中ではソニーの好調が印象に残りました。

最後に政府・日銀に求める政策ですが、成長前略が2017年の一番になりました。
働き方改革が二番目に入っていましたが注目度が一番上がったような気がします。

日銀の追加緩和より出口戦略の話題が増えてきました。
全体的に大外しのない波乱の少ない年でした。
日本とアメリカ両方の中央銀行のトップが変わることになれば転換点になるかも知れません。

日経平均・JPX中小型指数・マザース指数の比較から1月の相場を考える 状況としては悪くはありません。

日経平均・JPX中小型指数・マザース指数の関係

新興株指数が日経平均株価を先導して変動することはよく知られています。
JPX中小型指数は、2017年3月13日から公表されている指数ですが、
2007年7月まで遡って計算がされています。

JPX中小型指数とマザース指数では、マザース指数が好調な時に日経平均も
好調になりことが分かります。

1月の相場展望

2017年12月では、マザース指数のパフォーマンスがJPX中小型指数のパフォーマンスを上回りました。
状況としては悪くはありません。

11月の鉱工業指数から有望銘柄を考える

12月28日に鉱工業指数の2017年11月の速報の発表がりました。

経済産業省の鉱工業指数のページ

鉱工業指数と株価との関係

鉱工業指数の生産と、出荷から在庫の差は株価と同調します。

在庫積み増し局面の後半へ

鉱工業指数参考の図表の中にある鉱工業の在庫循環図を確認すると、
在庫の前年同期比はマイナスで、生産の前年同期比がプラスになっています。
在庫積み増し局面で在庫がプラスに転じました。

在庫積み増し局面の滞留期間

前回意図せざる在庫減局面から在庫積み増し局面に移行したのは、

平成25年の第4四半期で平成26年第2四半期には在庫つみ上がり局面に移行しました。

日経平均株価は、16000円から9か月ほど調整局面になっており、
俗にいう黒田バズーカの第2弾相場までの待ち時間でした。
次の四半期には在庫積み上がり局面に移行しているかも知れません。

有望品目は25品目

ここからの有望銘柄についても鉱工業指数から検証します。生産がプラス基調で、

出荷から在庫を引いた差もプラスス基調である品名を取り扱っている企業が有望です。

2か月連続で、生産がプラス基調で、出荷から在庫を引いた差もプラス基調である品名を探してみると、これから業績の上方修正が期待出来そうな品目が25品目が確認出来ました。

【22品目】

伸銅製品

スチール・ステンレスシャッター

うす板ばね

ボイラ部品

コンベヤ

熱交換器

織機・編組機械

圧力計(アネロイド形)

精密測定機

非標準三相誘導電動機

小形電動機（除．超小形電動機）

低圧遮断器

ノート型パソコン

フォークリフトトラック

せっこうボード

液体塩素

酸素

フェノール

ポリカーボネート

印刷インキ

合成繊維（長繊維）

毛織物

タフテッドカーペット

金属製机

マーキングペン

有望銘柄

11月の鉱工業生産指数からは、有望銘柄はありません。

11月の家計調査より有望銘柄を考える

11月の家計調査が12月26日に公表されています。
家計調査の内容から有望銘柄を考えます。

日本の家計調査は長期下落トレンド

日本の家計消費は、勤労者世帯の比率の減少もあり長期下落トレンドです。

年ベースでは2011年がここ最近のボトムとなっています。

月度で見ると8ヶ月連続増加

月度で見ると12ヶ月平均は8ヶ月連続で増加ですが、力強さはありません。最近では2012年を底として2014年の消費税の5％→8％の増税までが増加でした。

消費水準指数では家具・家事用品が強い

2015年を100とした消費水準指数では家具・家事用品が堅調です。

有望銘柄

11月の家計調査から有望銘柄はツインバード工業（6897）となります。

　　　　

上場会社連結決算短信（2017年12月度）

毎月東京証券取引所グループ（ＪＰＸ）は統計月報の中で、

決算短信集計（2017年12月度）も発表しております。
11月度は、9月期決算企業の決算短信が集計されています。

集計された決算短信の12ヶ月移動合計の推移をグラフにすると、

やはり日経平均株価と相関があることが分かります。

9月期決算企業のデーターでは、経常利益・純利益が前年の9月より上昇しています。

11月の貿易統計から有望銘柄を考える

12月18日に2017年11月貿易統計(速報)が発表されています。

6カ月連続の貿易黒字です。貿易収支の12ヶ月平均は減少です。教科書的には円安要因です。

輸出と輸入の合計が大きければ経済活動が活発であることを示しますが、輸出と輸入の合計の12ヶ月平均は12ヶ月連続でプラスです。数量指数の(輸出-輸入)の12ヶ月平均は横這いです。

有望銘柄を考えて見ます。

まず世界総額の輸出では、半導体等製造装置・自動車・鉄鋼が前月比で伸率が大きかったです。

地域別の輸出では、
米国向け輸出では自動車・建設用鉱山用機械・自動車の部分品の伸率が大きかったです。

ＥＵ向け輸出では自動車の部分品・医薬品・半導体製造装置の伸率が大きかったです。

アジア向け輸出では半導体等製造装置・鉄鋼・自動車の伸率が大きかったです。　

中国向け輸出では半導体製造装置・有機化合物・電子回路等の機器の伸率が大きかったです。

世界総額の輸入では、原粗油・通信機・非鉄金属が前月比で伸率が大きかったです。

地域別の輸入では、

米国向け輸入では液化石油ガス・原粗油・原動機の伸率が大きかったです。

ＥＵ向け輸入では自動車・科学光学機器・原粗油の伸率が大きかったです。

アジア向け輸入では通信機・半導体等電子部品・衣類同付属品の伸率が大きかったです。　

中国向け輸入では通信機・衣類同付属品・電算機類の伸率が大きかったです。

11月の貿易統計より、有望銘柄はありません。

10月の機械受注から有望銘柄を考える

事前予想より低い前月比-1.9％

12月13日に2017年9月の機械受注統計が発表となっています。
民間設備投資の先行指標である「船舶・電力を除く民需」の前月比が、

事前予想より高い+5.0％となりました。

ここだけが強調されて報道されるので、全体の金額だけでは見えてこないので

機種別に内容を確認して有望銘柄を考えて見ます。

機械受注統計とは、

機種別の中分類では原子力原動機・火水力原動機・内燃機関・ 発電機・その他重電機・

電子計算機等・通信機・電子応用装置・電気計測器・風水力機械・

運搬機械・産業用 ロボット・金属加工機械・化学機械・冷凍機械・合成樹脂加工機械・

繊維機械・ 建設機械・鉱山機械・農林用機械・その他の21に分類されます。

有望カテゴリーは5カテゴリー

8月・9月・10月の3ヶ月間で、受注・販売・受注残が全て前年同月比プラスの項目は

電気計測器・産業用ロボット・合成樹脂加工機械・建設機械・農林用機械の5つでしたので、
この5カテゴリーの中から有望銘柄を探します。

火水力原動機関連株は、ヤマハ発動機（7272）、富士電機（6504）、明電舎（6508）、
タクマ(6013）、三浦工業（6005）、川重冷熱工業(6414）、昭和鉄工（5953）、
ニッキ（6042）となります。

電気計測器であるセンサー関連は、北陸電気工業（6989）、日本セラミック （6929）、

日本電産（6594）、堀場製作所（6856）、長野計器（7715）、神栄（3004）、

トプコン（7732）、ＳＥＭＩＴＥＣ（6626）、芝浦電子（6957）、オプテックス（6914）、

アルプス電気(6770)、ルネサスエレクトロニクス（6723）、JVCケンウッド（6632）となります。

産業ロボット関連株は6324 ハーモニック・ドライブ・システムズ・7012 川崎重工業・

6622 ダイヘン・ 8137 サンワテクノス・7227 アスカ・6506 安川電機・

6268 ナブテスコ・8081 カナデン・8052 椿本興業・7272 ヤマハ発動機・

6905 コーセル・6594 日本電産・2902 太陽化学・7485 岡谷鋼機・

6163 エイチアンドエフ・7435 ナ・デックスが出てきました。

合成樹脂加工機関連株は、プラマテルズ（2714）、フクビ化学工業（7871）、
サンエー化研（4234）が出てきました。

建設機械関連株は、ニッパンレンタル(4669)・三菱製鋼(5632)・ヤマシンフィルタ(6240)

・ナブテスコ(6268)・前田製作所(6281)・オカダアイヨン(6294)・小松製作所(6301)・

住友重機械工業(6302)・日立建機(6305)・クボタ(6326)・酒井重工業(6358)・

タダノ(6395)・竹内製作所(6432)・三菱重工業(7011)・川崎重工業(7012)・

ニチユ三菱フォークリフト(7105)・興銀リース(8425)・共成レンテム(9680)・

西尾レントオール(9699)・カナモト（9678）・コンセック(9895)が出てきました。

農林用機械関連銘柄は、やまびこ（6250）、井関農機（6310）、丸山製作所（6316）、
タカキタ（6325）、クボタ（6326）、前田製作所（6281）、IHI（7013）が出てきました。　

有望銘柄

10月の機械受注の結果からの有望銘柄はありません。

           

11月の企業物価指数から有望銘柄を考える

12月12日に2017年11月国内企業物価指数が発表となっております。

企業物価指数は景気を反映する

日本銀行が発表する国内企業物価指数とは、企業間で売買する物品の価格水準を数値化した

ものです。

一般的には消費者物価指数より卸売である企業物価指数の方が景気を反映させることが

早いと言われています。

輸出物価から輸入物価の差は長期の下落トレンド

日経平均株価との比較では国内物価指数が上昇している時の方が株価も高くなる傾向

があります。

特に輸出指数から輸入指数を引いた差が大きい時のほうが輸出企業の収益を引き上げ

平均株価の上昇します。

1988年から2014年まで輸出物価から輸入物価の差は長期の下落トレンドとなっておりました。

2014年からの反転が長期トレンドとしての転換として確認できれば

デフレ脱却宣言になるかと思います。

輸出企業にとって良い事業環境

年平均の物価指数を確認すると2016年は2年連続で前年よりマイナスでありましたが、

輸出指数から輸入指数を引いた差が2年連続で上昇して6年ぶりにプラスに転じました。

輸出企業にとって良い事業環境になって来ているようです。

ドル円レートの影響がかなり大きいです。

企業物価指数の上昇ピッチが早くなってきている

消費者物価指数であるCPIとの比較ですと、CPIが上昇せずに国内企業物価指数だけが

上昇するときは企業がコストを価格に転化出来ずに収益が低下しますが、

2016年1月よりCPIの方が優位で推移していましたが、CPIに対して企業物価指数

の上昇ピッチが早くなってきているので注意しておく必要があります。

11月の企業物価指数の上昇ピッチは10月より大きくなりました。

有望銘柄

品目別では、国内物価指数・輸出物価指数がプラスで輸入物価がマイナスになれば

マージンが増えることになります。輸出物価指数の上昇している半導体製造装置関連
として半導体用の研磨剤が非常に好調な扶桑化学（4368）が有望銘柄となります。

11月の景気ウォッチャー調査から有望銘柄を考える

景気ウォッチャー調査（2017年11月）が12月8日に発表となっておりますので、

その中から有望銘柄を考えます。 

2ヶ月ぶりの下落

「持ち直しが続いている。先行きについては、人手不足に対する懸念もある一方、

引き続き受注や設備投資等への期待がみられる」　とまとめられていますが、

現状判断ＤＩ（季節調整値）は55.1となりました。
2014年3月の消費税増税前の水準となりました。

有望な業種はやはり雇用関連

内容を確認すると、現状の最も良い数字は雇用関連で、

反対に一番悪い数字は家計動向の中の住宅関連でした。

先行きについては、最も良い数字は雇用関連で、

反対に一番悪い数字は家計動向の中の飲食関連でした。

地域別では東京都

地域別で見ると現状は最も良い数字は沖縄で、反対に一番悪い数字は北海道でした。

先行き判断ＤＩは最も良い数字は沖縄で、一番悪い数字は甲信越でした。

景気判断理由の概要でも雇用

景気判断理由の概要では、
・北関東のその他製造業［環境機器］
・甲信越のその他サービス［葬祭業］
・近畿の百貨店
・中国の自動車備品販売店
・四国のスーパー
・九州のショッピングセンター
・沖縄のショッピングセンター
・沖縄のゴルフ場
が◎（良）でした。

景気判断理由の概要では消費関連

反対に×（：悪）は、
・東北の乗用車販売店
・北関東の電気機械器具製造業
・近畿の金属製品製造業
・中国の設計事務所
・沖縄の商店街
でした。

有望銘柄

11月の景気ウォッチャー調査からの有望銘柄はありません。

11月（2017年）のビットコイン相場 先物期待で暴騰中。転換点はＣＭＥ先物上場前後か？

11月（2017年）のビットコイン相場　先物期待で暴騰中。転換点はＣＭＥ先物上場前後か？

10月の景気動向指数から有望銘柄を考える

12月７日に景気動向指数（平成29年10月速報）が発表となっております。

一致指数の基調判断は、「改善」となっており景気拡張の可能性が高いことが示されています。。

景気動向指数には、先行・一致・遅行の３つの指数があります。
8月速報では、先行（106.8→106.1）・一致（117.6→116.5）・遅行（116.5→118.4）

と3つの指標の合計は上昇しました。3指数の合計は341.0となり2ヶ月ぶりの上昇です。

　　

先行指数

先行指数ですが、日経商品指数(42種総合)・マネーストック(Ｍ２)（前年同月比）・東証株価指数
・中小企業売上げ見通しＤＩがプラス寄与でした。

反対に先行指数の中で、最終需要財在庫率指数・鉱工業用生産財在庫率指数・新規求人数(除学卒)

・新設住宅着工床面積・消費者態度指数がマイナス寄与でした。

一致指数

一致指数ですが、生産指数(鉱工業)・投資財出荷指数(除輸送機械)・商業販売額(卸売業)(前年同月比)
・営業利益(全産業)・有効求人倍率(除学卒)がプラス寄与でした。

反対に先行指数の中で、鉱工業用生産財出荷指数・　耐久消費財出荷指数・
商業販売額(小売業)(前年同月比)がマイナス寄与でした。

遅行指数

遅行指数ですが、家計消費支出(勤労者世帯、名目)・消費者物価指数(生鮮食品を除く総合)
・最終需要財在庫指数がプラス寄与でした。

反対に法人税収入・完全失業率がマイナス寄与でした。

有望銘柄

10月の景気動向指数から個別の有望銘柄はありません。

           

経済統計から12月のＦＸで狙う通貨を考える

１１月はドルインデックスは下落しました。
ドルインデックスの１１月は１０月末と比較して下落して93レベルです。
ＩＭＭの投機ポジションもドルインデックスの売りポジションが10倍になりました。
円のポジションは円売りポジションが7％減りました。

投機筋は11月はドル売りでした。　

円・ドル・ユーロ・ポンド・豪ドルの中から、ここから狙える通貨をを考えます。



まずファンダメンタルズですが為替に影響に与える要因が一般的に5つあります。

景気・金利・貿易収支・戦争テロ・インフレの5つです。
11月6日から12月5日までの経済指標をチェックして見ました。

1つ目は、景気でＧＤＰ成長率がプラス基調を○、横這い△、マイナス基調を×とすると、
円：×、ドル：×、ユーロ：〇、ポンド：△、豪ドル：×　となります。

2つ目は、10年金利から物価上昇を示すＣＰＩを引いた実質金利のアメリカの実質金利との
差である実質金利のプラス縮小を○、横這い△、マイナス基調を×とすると、
円：〇、ドル：ー、ユーロ：〇、ポンド：〇、豪ドル：〇　となります。

3つ目は、貿易収支でプラス基調を○、横這い△、マイナス基調を×とすると、
円：×、ドル：×、ユーロ：〇、ポンド：×、豪ドル：〇　となります。

4つ目は、戦争ですが良化を○、変化なし△、悪化×とすると、
円：△、ドル：△、ユーロ：△、ポンド：△、豪ドル：△　となります。

5つ目は、インフレでＣＰＩの前年同月比でプラス基調を○、横這い△、
マイナス基調を×とすると、
円：×、ドル：×、ユーロ：〇、ポンド：△、豪ドル：×　となります。
世界は長期金利と共に物価も上昇基調になって来ているようです。

IMM投機ポジションでは全体的にドル買いポジションが増加しました。

買いポジションのプラスを○、変化なし△、マイナスが×とすると、
円：〇、ドル：〇、ユーロ：〇、ポンド：×、豪ドル：×　となります。

以上を総合すると〇の数は、円が２つ、ドルが１つ、ユーロが５つ、ポンドが２つ、
豪ドルが２つです。
×の数は、円が３つ、ドルが３つ、ユーロが０つ、ポンドが１つ、豪ドルが３つです。

総合判断としては〇が５つのユーロを買い、×が４つのドルを売るユーロ買いドル売り
がここから狙えるポジションかと思います。


ボラティリティが上昇に備えてロスカットを入れながら取引するのがいいかと思います。